為科創主題基金經理畫像

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2019
07/03
新華網
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科創板大潮迎面而來,科創板基金已經出發。選基金就是選基金經理。通過對18只科創板基金33名基金經理的資料梳理,我們可以發現基金公司的派兵遣將之道。

從已經成立的科創主題基金基金經理情況看,首先是看重專業背景,基金經理要有理工、醫學等教育背景,并且有新興成長行業研究經驗。其次,基金經理歷史業績要好,即使過去幾年新興成長不在風口上,依然要求基金經理有風險防范意識。最后,要有成熟穩定的投資策略,基金經理分工明確,對掘金科創板已經形成了完整的框架。

專業背景:

多基金經理配置+復合型專業背景

在18只科創主題基金中,共有33名基金經理。通過分析可以發現,主要有以下幾個特點:第一,大多由多個基金經理共同管理。第二,基金經理有理工、醫藥學科背景,以及新興成長行業研究經歷。第三,在擔任科創主題基金經理之前,有過基金管理經驗,其中18名基金經理已經管理過5只以上的基金,有20名基金經理管理年限超過3年。

在上述18只科創主題基金中,除了財通、大成、廣發、嘉實、南方和銀華,其余12只基金均由多名基金經理共同管理。其中,中歐、鵬華有3名基金經理管理,華安基金更是有5名基金經理共同管理。

從學科教育及專業研究背景看,上述基金經理的搭配主要從專業角度考慮。具體來說,大成基金李博曾就職于韓國SKTeleco首爾總部,還擔任過電子、互聯網傳媒等行業研究員,以及大成基金新興產業小組研究主管;工銀瑞信基金袁芳目前擔任工銀文體產業基金經理,業績表現搶眼;匯添富基金馬翔是清華大學工學學士,長期從事醫藥行業研究;嘉實基金王貴重擔任重陽投資TMT行業研究員,據傳他是神童學霸,13歲考入了北京大學,22歲博士畢業,目前擔任嘉實科技創新基金經理;中金基金的蘭蘭,是臨床醫學學士和神經生物學碩士,擔任過賽諾菲、拜耳高級醫藥代表,以及華創證券、UBS、方正證券等賣方醫藥分析師。

既往工作經驗也是非常看重的。以博時基金為例,博時科創主題基金由曾鵬和肖瑞瑾共同管理,前者是博時權益投資主題組、投研一體化小組負責人,擁有超15年的科技產業投資研究經驗;后者有7年基金從業經驗,現任博時TMT投研一體化小組負責人,擅長全球科技投資視角。

歷史表現:業績不俗+重視風控

對于基金經理來說,業績才是硬道理,凈值是最好的名片。

從上述基金經理的歷史業績表現可以看出,各家基金公司均推出了旗下的投資明星,業績表現搶眼。

以博時基金肖瑞瑾和曾鵬共同管理的博時特許價值混合A基金為例,今年上半年總回報為42.81%,在2519只基金中排名第69;曾鵬單獨管理的博時新興成長混合基金今年上半年總回報為33.48%,在2519只基金中排名第234。

富國基金李元博管理的富國創新科技混合基金,今年上半年總回報為32.64%,在2519只基金中排名第262。由金梓才管理的財通價值動量混合基金,過去4年多來總回報76.74%,超越同期上證綜指62%以上。由李文賓和高源管理的多只基金,今年以來的業績表現也非常搶眼。

從中歐基金明星基金經理周應波管理的基金產品看,過去幾年來業績搶眼,2015年11月3日開始管理的中歐時代先鋒A基金,截至今年6月底,總回報高達93.3%,同期上證綜指下跌9.49%,同類基金漲幅僅有8.32%,過去幾年內大幅跑贏市場和同類基金。由其管管理的中歐時代智慧和中歐明睿新常態基金,都大幅跑贏市場和同類基金。從上述幾只基金凈值線走勢看,盡管業績表現搶眼,但凈值波動幅度遠低于市場。

根據興業證券的分析,周應波管理的基金獲取收益與控制回撤能力俱佳;從相對收益來看,長期跑贏業績基準,且各期間排名均在行業前1/4,業績持續性強。基金經理擇時選股能力突出,注重行業與風格配置。

需要指出的是,從2015年牛市高點以來,市場持續震蕩下行,尤其是代表新興成長股的創業板指數跌幅更是高達六成。在新興成長股整體表現疲軟的情況下,能夠逆勢取得較好收益,委實不易。在2013年到2015年的成長股牛市行情中,部分基金經理管理的產品表現搶眼。以博時基金曾鵬管理的博時新興成長基金為例,從2014年7月至2015年年中,凈值飆漲150%。

投資策略:體系完備+各取所長

從上述基金經理的投資策略看,大多具有非常完備的體系框架,并且做了明確分工。華安、鵬華等基金公司將科創板團隊均包含權益基金經理和固收基金經理,可以讓他們各展所長,增厚業績。

從華安基金5名基金經理情況看,包括3名權益基金經理和2名固收基金經理,胡宜斌、李欣、謝昌旭3位權益基金經理平均從業經歷在7年以上。胡宜斌擅長計算機與媒體領域投資;李欣IT產業研究出身,對硬件、高端裝備、新材料等領域研究深入;謝昌旭具有醫學背景;賀濤、鄭如熙2位固收基金經理擁有平均近18年的從業經歷,在信評、風控、交易、投資、打新等領域均有豐富經驗。

鵬華基金旗下3名基金經理,分別參與科創板戰略配售、固定收益投資增厚收益、主動權益投資精選個股,發揮各自所長。中歐基金以投資總監王培主導整體投資策略,擅長電子、新能源等新興產業領域的周應波主要協助科板塊選股;打新經驗豐富的張躍鵬協助新股申購。除了上述基金經理團隊,中歐基金還設立專門的科創板研究小組,有20多名研究員進行全行業覆蓋研究,形成了非常完備的多元投資策略。

博時基金曾鵬表示,科創板與價值投資并不排斥,還會賦予價值投資新的內涵。投資科創板公司,需要根據企業的商業模式、所處生命周期不同,多維度評估科創板上市公司的合理價值區間;同時要把流動性風險納入重要考量,不能只謀高成長而忽視了高波動,要有充分預案,做好風險對沖和波動性管控。博時基金已經改進了傳統的投研框架,加大了跨行業投研能力。

萬家科創主題基金經理李文賓表示,科創板企業重技術、輕盈利,無法簡單用市盈率、市凈率和現金流折現等傳統來估值。萬家基金參照海外成熟市場的做法,引入了全生命周期估值體系,可以有效地對科創板企業進行評估。

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